31只龙头股连续三年下跌，社保基金新进1.8亿股，全被套牢

社保基金在A股市场留下的足迹，如今变成了一连串的套牢记录。一家全球MDI产能第一的化工龙头，市值曾超过5000亿元，股价从142元暴跌至55元，跌幅超过70%。 去年四季度，社保基金103组合抄底买入2070万股，成本约80元。

随后股价继续下跌，社保基金今年一季度补仓至2121万股，却依然被套牢30%左右。

这不是孤例。 在A股市场中，共有31只各行业龙头股连续三年下跌，而社保基金重仓入驻这些股票后，全部陷入套牢困境。 这些股票累计跌幅基本都在50%以上，市盈率才10倍左右。

钒钛股份是社保基金被套的典型代表。 社保基金503组合重仓了1.8亿股，位列第六大股东。 这家公司2023年下跌了31%，2024年下跌12%，2025年又下跌3%。 也就是说，不管社保基金什么时候买入，现在都处于套牢状态。

保利发展同样如此。 社保基金413组合重仓1.04亿股，但这只股票2023年跌34%，2024年跌7%，2025年再跌11%。 三年累计跌幅超过50%，社保基金深陷其中。

桃李面包的案例更为惨烈。 这家面包行业龙头从2021年的27元一路跌到4元，跌幅超过80%。去年四季度，社保基金413组合买进1920万股，但股价不仅没上涨，反而继续下跌20%。

更早布局的社保基金17022组合则是一路跌一路补仓。从2023年第二季度开始，该组合连续四个季度加仓，最初买入成本在11元以上，如今股价只剩5元左右，浮亏超过40%。

舍得酒业让社保基金付出了更大代价。 2022年第三季度，社保基金117组合斥资近4亿元购入206万股舍得酒业，买入价格高达170元。 如今股价跌至40元左右，浮亏高达72%。

当时舍得酒业的市盈率高达40倍，而同期茅台市盈率仅为30倍。 随后舍得业绩增长放缓，股价遭遇严重估值压缩，市盈率从40倍一路跌至10倍。

更糟糕的是，舍得酒业最新中报显示，第二季度收入下滑23%，利润暴跌88%。 业绩下滑与估值压缩形成了典型的戴维斯双杀。

万华化学作为全球化工巨头，MDI全球市占率高达33%-38%，TDI全球市占率29%，均位列全球首位。 然而这个行业龙头股价从2021年的142元一路下跌至55元，跌幅超过70%。

业绩下滑是导致股价下跌的主要原因。 2024年，万华化学收入增长3.8%，但净利润下滑22%。 2025年第一季度，情况进一步恶化，收入下滑6.7%，净利润下滑26%。

产能过剩和需求不足是万华化学面临的核心问题。 2024年全球MDI需求仅850万吨，较2021年仅增长3.2%，但供应增长更快，导致产品价格持续下跌。

同时，房地产市场的低迷对MDI需求产生了较大冲击，而石油价格维持在相对高位增加了公司成本。

在消费领域，桃李面包的业绩持续下滑。 2024年公司营收和净利双降，各区域市场及主要产品营收均下滑。 这是公司上市以来营收首次下降，净利润已连续四年下滑。

市场竞争激烈和渠道变化是桃李面包面临的主要挑战。 新老对手推出类似产品抢夺市场份额，公司面包产品同质化严重、研发投入低。 同时，公司依赖的传统商超渠道客流下滑，新兴渠道对接困难。

不锈钢龙头永兴材料的股价从128元跌至28元，跌幅近去年第四季度，社保基金109组合加仓至1099万股，社保基金601组合新进391万股。 但随后股价又大跌40%，社保基金被套至少30%。

这家公司既有不锈钢的棒材，也有碳酸锂业务。 因为碳酸锂业务占比比较大，所以对碳酸锂价格高度依赖。 去年碳酸锂价格大跌，公司利润就暴跌，而且碳酸锂价格还没有止跌迹象。

更让投资者担忧的是，公司股价跌成这样后，第二大股东久立特材仍计划减持1583万股，公司董事也计划减持。 业绩暴雷加上股东减持，对市场信心打击巨大。

光伏行业的钧达股份同样难逃下跌命运。 社保基金118组合重仓1027万股，但这只股票2025年下跌19%，2024年下跌33%。 尽管该公司2024年光伏电池全球市占率达17.9%，N型TOPCon电池市占率24.7%，但仍无法避免股价下跌。

化妆品龙头珀莱雅也让社保基金陷入困境。 社保基金109组合重仓479万股，但这只股票2025年下跌3%，2024年下跌14%。 该公司2024年国内化妆品市占率3.2%，主品牌大众护肤市占率国货第一，但股价依然连续两年下跌。

房地产行业的低迷对相关股票产生了连锁影响。 华发股份社保基金重仓9043.83万股，但这只股票2025年下跌3%，2024年下跌16%。 华侨城A社保基金重仓4298万股，2025年下跌4%，2024年下跌14%。

家居行业同样惨淡。 志邦家居社保基金重仓1283.87万股，2025年下跌23%，2024年下跌21%。 坚朗五金社保基金重仓850.35万股，2025年下跌3%，2024年暴跌44%。

食品饮料行业的多只股票也让社保基金套牢。 安井食品社保基金重仓2438.01万股，2025年下跌10%，2024年下跌20%。 洽洽食品社保基金重仓200万股，2025年下跌22%，2024年下跌15%。 老白干酒社保基金重仓835.98万股，2025年下跌16%，5%

新能源行业同样不容乐观。 通威股份社保基金重仓6360.18万股，2025年下跌2%，2024年下跌8%。 晶澳科技社保基金重仓5621.32万股，2025年下跌7%，2024年下跌32%。

锦江酒店社保基金107组合新进490万股，但这只股票2025年下跌13%，2024年下跌8%。 尽管该公司2024年末已开业酒店1.34万家、客房129万间，按酒店家数为全球最大，但股价依然下跌。

华贸物流社保基金重仓266.90万股，2025年下跌5%，2024年下跌8%。 玲珑轮胎社保基金重仓2060.19万股，2025年下跌15%，2024年下跌3%。

苏垦农发社保基金重仓2046.01万股，2025年下跌2%，2024年下跌1%。 张裕A社保基金重仓633.51万股，2025年下跌6%，2024年下跌2%。

这些案例共同描绘出社保基金在A股的困境局面。 31只各行业龙头股，涉及化工、消费、新能源、家居等多个领域，全部连续三年下跌，社保基金重仓入驻后无一例外被套牢。